回顾 2016：业绩呈现高增速长，盈利性基本持平，经营性现金流较去年紧张；硬件与互联网板块估值较低。展望 2017：晋升“十三五”国家战略性新兴产业，技术、政策、资金多轮驱动，行业发展向好。2017 年投资逻辑：1）颠覆式技术入手，这些技术领域由于应用市场广阔、基础技术日渐成熟、商业化步伐加速等将会迎来长足的发展，很可能具有景气度，带来转型与投资机会。2）兼顾业绩，关注具有核心竞争力、成长性与估值匹配的增长性确定个股。

1 IT 行业 2016 年度回顾 6

1.1 行业表现：基本面较为良好，硬件互联网估值较低 6

1.2 行业现状：技术、政策、资金多轮驱动，行业发展向好 11

1.2.1 技术创新：多领域已从“陪跑并跑”转变为“并跑领跑” 11

1.2.2 政策环境：天时地利推动 IT 产业跨越发展及行业渗透融合 12

1.2.3 投融资情况：行业固定投资及上市公司总融资规模持续增加 15

1.2.4 规模与结构：行业规模持续扩大，逐步转向高附加值领域 17

1.3 展望：发展前景明朗，机遇挑战共存 19

2 投资逻辑：颠覆性技术入手，兼顾景气与业绩 20

3 IT 的下一个风口——人工智能 21

3.1 人工智能领域现状简介 21

3.1.1 人工智能：企图了解智能实质的机器 21

3.1.2 A 股相关公司约 38 家，基础层日益完备 22

3.1.3 风投快速增加，并购逐年上升，领域发展活跃 28

3.2 外生、内生驱动因素强烈 29

3.2.1 政策方面：人工智能上升至国家战略层面，标准化进程中 29

3.2.2 需求及市场方面： 2020 年全球规模有望达到千亿美元 29

3.2.3 技术及应用方面：三大基础日渐成熟，各行业应用广泛 30

3.2.4 综合投资方面：产业基金设立，巨头抢滩布局 31

3.3 人工智能领域展望 32

3.3.1 领域影响力：将改变每个行业中的每个组织的工作方式 32

3.3.2 领域前景：技术持续发展，商业化投入加大，将呈现显著增长 32

3.3.3 中国优势：数据、市场、制造业优势明显，政策明确支持 33

3.4 风险提示 33

4 万亿级的大市场——物联网 33

4.1 物联网领域现状简介 33

4.1.1 物联网：无所不在，普遍连接的信息交换网 33

4.1.2 A 股相关公司约 18 家，着重物联网平台建设 36

4.1.3 全球连接数快速增加，并购活跃 41

4.2 外生、内生驱动因素强烈 41

4.2.1 政策方面：国务院印发指导意见，工信部印发工作要点 41

4.2.2 需求及市场方面：塑造万亿市场， M2M 连接数快速增长 41

4.2.3 技术及应用方面：基础技术已臻成熟，国际 NB-IoT 标准已完成 42

4.2.4 综合投资方面：产业基金成立，风投金额激增，巨头纷纷布局 43

4.3 物联网领域展望 44

4.3.1 领域影响力： 2025 年将达到每年十万亿美元的经济价值 44

4.3.2 领域前景：基础技术成熟及商业化投入将使领域经历高速发展 44

4.3.3 中国优势：布局早、产业体系基本完整、全球最大的应用市场 44

4.4 风险提示 45

5 建议关注标的 45

6 风险提示 47