截至3月6日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤673元，比上周下跌44元，跌幅6%。秦皇岛库存654万吨，周环比上升5%。由于缺少需求支撑（日耗增长缓慢），下游库存高位，供应较充足，采购放缓，本周煤价下跌幅度超市场预期，未来跌势仍将持续。本周焦煤价格基本稳定，部分优质主焦煤有50元的上涨，煤焦钢产业链价格向好，钢铁离节前1月中的73%以上开工率还有较大提升空间（6%-9%），开工率的继续提升将带来未来焦煤需求的提升，钢厂和港口焦煤库存处近期低位。开工旺季到来叠加3月15日后钢铁焦炭等行业限产的解除，焦煤需求的弹性大于供给释放的弹性，供需明显好于动力煤，焦煤价格易涨难跌，幅度主要取决于需求端。17年去产能2.5亿吨，超市场预期，留给先进产能释放空间较大，后期去产能力度将减少。

动力煤：港口煤价下跌.........5

动力煤下游情况.......... 10

无烟煤价格稳定........12

焦煤价格稳定.........13

估值和市场表现.......17