18 年1-8 月，社会消费品零售累积总额为24.23 万亿元，同比增长9.3%；其中，限额以上单位消费品零售额92368 亿元，同比增长7.1%。8 月当月，社零数据同比增长9.0%，环比上升0.2pct。必选消费中，食品粮油/服装鞋帽/日用品同比增速分别为10.10%/7.00%/15.80%；增速环比+0.6/-1.7pct/+4.5pct；可选消费表现回升， 其中化妆品类/ 金银珠宝类/ 家电和音像类同比增幅分别为7.80%/14.10%/4.80%；同比增速较2018 年7 月环比0.0pct/+5.9pct/+4.2pct。

8 月社零小幅回暖，金银珠宝表现强劲  4

中报总结：营收利润增长小幅放缓，关注集中度变化 .............. 6

整体：营收利润增长小幅放缓，关注集中度变化 ............. 6

超市板块：营收保持良好增长 ...... 8

百货板块：增速小幅放缓，利润增速快于收入增速 ....... 10

黄金珠宝:龙头企业表现突出，聚焦格局变化 ................. 12

市场行情：8 月零售跑输大盘，百货表现不佳 ..... 14

板块行情：8 月零售板块跑输大盘 ............... 14

板块估值：专业市场与百货板块估值较低，超市和一般物业经营高于行业平均 . 14

个股行情：百货板块下跌明显 .... 15

投资建议：聚焦低估值、竞争优势明显的龙头企业 ............... 15

聚焦低估值、竞争优势明显的龙头企业 ....... 15

上市公司重大公告 ............ 17

重要公告提示 ........... 17

零售行业动态：行业资源持续整合 ..... 19

ATJ 巨头的零售布局：阿里系与京腾系相关新闻及公告  19

超市行业新闻........... 21

便利店行业新闻 ....... 21

行业其他新闻........... 22

国信证券投资评级 ............ 24

分析师承诺 .... 24

风险提示 ........ 24

证券投资咨询业务的说明 . 24