我们在光大汽车时钟框架下定义春躁行情，即汽车板块估值扩张抢跑行业复苏区扩张，历史上这种现象比较普遍。三轮汽车周期仅有09年春躁行情转为趋势行情，其余两轮估值抢跑行情都经历了折返跑。

1、汽车板块历史春躁行情回顾...6

2、光大汽车时钟解构春躁行情驱动力..7

2.1、汽车板块估值于行业复苏期确定性扩张..7

2.2、行业复苏期上汽集团超额收益来源...8

2.3、金融指标领先零售数据驱动板块估值抢跑..11

3、本轮春躁行转为趋势行情待确认因素探析.13

3.1、12年春躁行情于二季度大幅回撤原因..13

3.2、本轮春躁行情切换为趋势行情的隐忧.14

3.3、二三季度板块或发生折返有望出现更好的配置时机...17

4、投资建议...18

4.1、行业仍处于主动去库期，板块春躁超额收益不明显...18

4.2、板块二、三季度有望出现更好的配置机会..19

5、风险分析...20