5G：性能优势显著，运营商大力布局，预计美国及中国成为主导。5G标准峰值速率可达20Gbit/s，在连接密度、时延、用户体验速率等指标的性能上是4G 性能的10 倍。全球运营商全面部署5G 网络，预计2020年完成5G 大规模商用。根据IHS 研究结果，预计美国、中国的5G 投资将约占全球5G 投入的28%、 24%，领先于全球其他国家。

1、 5G：性能优势显著，运营商大力布局 ........6

1.1、 5G：第五代移动电话通信标准 ... 6

1.2、 性能优于4G，应用场景拓展 ...... 7

1.3、 预计2020 年全球商用 ... 8

2、 全球5G 建设对比：预计美国、中国成为主导 .........9

3、 5G 产业链：技术升级提升产业价值 ......... 11

3.1、 运营商：资本开支决定网络投资力度 ..... 12

3.2、 网络规划设计：网络建设先导环节 ......... 13

3.3、 天线及射频：Massive MIMO、天馈一体化重塑产业价值.. 14

3.4、 主设备：巨头四分天下，积极参与试验网络部署  15

3.5、 光模块/光器件：5G 网络需求量显著增加 ............. 16

3.6、 光纤光缆：5G 密集组网有望带动光纤需求 .......... 17

3.7、 铁塔：基站建设、运维重要环节 ............. 18

3.8、 网络优化运维：智能化运维有望成为新趋势 ........ 18

3.9、 系统集成与应用服务：受益于5G 丰富应用场景 . 19

4、 5G 投资规模：有望超过1.2 万亿元，主设备、光模块、天线显著受益 ..........19

4.1、 运营商资本开支随通信网络代际升级不断走高，5G 将带动资本开支拐点 ... 19

4.2、 5G 投资规模：远高于4G，有望超过1.2 万亿元 . 20

4.3、 主设备、光模块、天线射频显著受益 ..... 22

5、 5G 投资时钟：光通信率先受益，频谱划分、牌照发放催化二级市场行情 .....23

6、 投资建议 ..........26

7、 风险分析 ..........27

8、 重点公司介绍 ..28

8.1、 中兴通讯：主设备龙头，深度受益5G 建设 ......... 28

8.2、 光迅科技：受益5G 光模块需求扩张，进入业绩改善通道  29

8.3、 烽火通信：光通信领军企业，全产业链布局 ........ 30

8.4、 通宇通讯：国内基站天线龙头，5G 时代蓄势待发 ............. 31

8.5、 中际旭创：聚焦高速光模块，云计算、5G 空间广阔 ......... 34

8.6、 信维通信：射频技术领先，面向5G 卡位好 ......... 35

8.7、 深南电路：深耕通信板，深度受益5G 大发展 ..... 36

8.8、 中国铁塔：站址规模持续扩大，盈利能力显著改善 ........... 37

8.9、 中国通信服务：电信基建服务龙头，跨界经营收效显著 ... 38

8.10、 沪电股份：通信与汽车双轮驱动，公司成长空间广阔 ..... 39