受益于行业的高景气，新能源各子板块都有一定的增长。年初至今，光伏设备（申万）指数上涨32.61%，风电设备（申万）指数上涨

24.80%，而同期沪深300 指数的涨幅为31.10%。估值方面，光伏板块从年初的22 倍PE 上行至26 倍；而风电板块整体由20 倍PE 震荡上行至25 倍。总体来看，行情走势一方面是对2018 年“531”新政悲观预期的修复，另一方面反映了今年以来光伏、风电业绩大幅改善。我们认为，光伏及风电行业整体估值有较好的支撑。

1. 市场总结与回顾 ............. 6

1.1 新能源行业近期行情回顾 ..... 6

1.2 各子行业中，中游环节和零部件业绩大幅提升  8

2.光伏平价前夕迎市场化，降本倒逼产业技术升级 ...... 10

2.1 行业进入全面市场化，国内竞、平价项目涌现 ............. 10

2.2 去补贴倒逼产业链降本，海外装机延续高景气 ............. 12

2.3 平价上网渐趋渐进，降本仍需产业技术升级 ... 14

2.4 坚定新能源发展大势，见证能源转型大战略 .. 17

3. 风电景气周期开启，行业复苏迎抢装行情 . 18

3.1 国内装机景气复苏，弃风率持续下行 ............. 18

3.2 海上风电如火如荼，机组大型化步伐加快 ...... 20

3.3 抢装行情正当时，产业链价格持续下行 .......... 23

3.4 平价上网渐进，未来装机空间广阔 .. 25

4. 建议关注细分领域龙头企业 ....... 27

4.1 隆基股份（601012）：成长的蜕变，进击的巨人 ......... 27

4.1 通威股份（600438）：产能扩张，成本为王 .. 27

4.3 晶盛机电（300316）：光伏王者迎扩产，半导体蓄势待发 ......... 28

4.4 捷佳伟创（300724）：光伏设备领军前行，技术升级使命光荣 . 28

4.5 迈为股份（300751）：丝网印刷领军企业，积极布局HIT、叠瓦设备 ..... 29

4.6 金风科技（002202）：行业复苏，迎风起航 .. 30

4.7 天顺风能（002531）：风塔量价齐升，叶片持续加码 .. 30