最新社会库存1500万吨，本周下降97.33万吨，下降速度继续超越往年。4月下游需求逐步释放，渠道出货顺畅，价格缓慢上拉，库存加速下降，目前已基本接近15年同期水平，按照此速度继续演绎，库存将重回低位，其中建材下降速度超过板材，侧面印证地产基建等新开工加速回暖。另外，前期钢铁下跌核心问题来自需求悲观预期，定向降准对需求有两个层面利多：第一个是从大的宏观经济周期角度，对市场悲观预期的托底和上拉；第二个是从钢铁需求角度地产、基建、制造业的微观行业层面降低企业融资成本，促进开工，对需求利多。在供给弹性较弱背景下，需求反攻将占行情主导。

1.本周主要钢材现货价格上调，库存持续去化.....3

1.1.主要钢材现货价格上调，库存持续去化.......3

1.2.铁矿石现货、期货价格上升，焦炭现货、期货价格上升.....4

1.3.本周唐山高炉开工率持平，全国高炉开工率上升....6

1.4.螺纹、热卷模拟生产利润上升.....7

2.日本、欧盟钢价下跌，钢材出口回暖速度加快......8

3.废钢价格下降，超高功率石墨电极价格回调.....8

4.不锈钢价格上升，镍价上升.......9

5.钢铁需求端略平稳，房地产投资同比创3年新高......10

5.1.3月份房地产投资同比创3年新高，商品房库存继续去化...10

5.2.粗钢产量同比增速回落，钢材出口环比增速回暖....14

6.钢价全年高度及节奏判断.......16

7.在萧条前我们需要一次反弹，看四月需求反攻.....17