关键词：银行；存款利率；流动性风险；投资策略
摘 要：宏观经济下行的状况下企业生产动力较弱，工业企业去产能周期被拉长。监管层对影子银行的监管效应将在下半年逐渐体现。流动性预计仍会偏紧。因而预计下半年新增信贷规模将下滑。存款利率浮动上限可能会提高，将抬高银行的负债成本。若上调存款率浮动上限至1.2倍，对银行利润以及净息差的影响较大的银行有平安、华夏、北京。交通银行在国有银行里面受冲击较大。短期看，流动性的趋近会提高贷款的定价，因而在存款与贷款利率均提高的两种力量下，下半年息差有望维持稳定，不会进一步收窄。业绩的风险在于资产质量。一季度多数行业利息保障倍数同比、环比均下行，其中上游与中游下行更为明显，企业偿债能力进一步减弱。而中小企业的偿债压力会更大于上市企业。预计不良率二、三季度不良率均称小幅上升趋势。
目 录：

一、投资总体逻辑

二、业绩增长下滑预期稳定

1、生息资产规模：信贷、同业规模增长放缓

2、息差下行是趋势，短期维持稳

3、资产质量：不良率下半年略有攀升

4、中间业务仍将快速增长

5、资本压力缓解，新融资方式支持银行规模扩张和业务扩展

三、流动性紧张是风险因素的集中表现

1、上半年流动性由松到紧

2、政策基调决定下半年流动性不会太宽裕

3、流动性对银行的影响

四、投资策略