受益于国外市场复苏，全球光伏装机量稳步上升。2018 年全球新增装机预计为110GW，同比增长27%。2019 年光伏新政平/低价上网无补贴项目和有补贴项目并行，补贴采用全面竞价方式，初步确定补贴规模30 亿元，户用分布式光伏补贴0.18 元/kWh，普通光伏电站补贴0.1 元/ kWh。CPIA 预计未来1-2 年可实现居民用电侧平价上网。2019/2020 年全球光伏装机容量有望超过110GW/120GW。

1. 光伏进入新增长期，组件快速放量 . 4

1.1. 国内政策转好，平价上网进程加速 ................. 4

1.2. 全球装机稳中有升，带动组件需求增长 ........ 5

1.3. 组件产能持续扩张，高效组件成未来增长点 ................. 7

2. 叠瓦组件：降本增效新贵 ................. 9

2.1. 叠瓦组件可提升组件功率20W 以上 ............... 9

2.2. 叠瓦组件成本下降可期 ... 11

3. 继金刚线和PERC 后，叠瓦将成下一看点 ..... 12

3.1. 叠瓦技术初露锋芒，出口初起步 .. 12

3.1.1. 叠瓦量产趋势已出现 ............. 12

3.1.2. 受专利等因素限制，叠瓦目前尚未实现大量生产及出口 ................ 13

3.2. 叠瓦技术将成金刚线、PERC 后的下一看点 ................. 14

3.2.1. 金刚线切割2016 年起快速替代 .......... 14

3.2.2. PERC 加速市场化进程 ............ 15

3.2.3. 叠瓦将迎来高速增长，成下一看点 .... 17

4. 叠瓦浪潮带来的设备投资机会 ....... 19

4.1. 未来三年叠瓦新增产能或将带动超50 亿设备投资 ... 19

4.2. 关注有叠瓦技术储备的组件设备生产商 ...... 22