一周主要回顾与展望：上周雄安新区概念带动资本市场，而休闲服务指数休闲服务指数上 涨 1.09%，相对沪深 300 指数下跌 0.69%。其中酒店板块下岭南控股（14.66%）、首旅酒 店（9.16%）、锦江股份（3.53%）涨幅靠前，符合我们对行业出现弱复苏迹象的观点。4 月 5 日中免+拉格代尔联合竞标取得香港国际机场烟酒免税标段经营权。新合约有效期为 2017 年 11 月 18 日至 2024 年 9 月 30 日。由于国内市场特殊性，免税品销售中烟酒占比 远高于国际（比如浦东机场烟酒占比 40%以上，国际平均 25%左右）。因此，中免集团本 身在烟酒产品上具有较优的规模效应和渠道优势。另一方面，香港虽然没有消费税和关税， 但对烟酒产品征消费税额度为全东亚地区最高，因此烟酒免税利润空间丰厚。根据 DFS 在 香港机场的特许经营费进行推算，我们估计烟酒标段对应 17 年的营业额在 23-25 亿之间。

1 本周核心观点2

2 上周休闲服务行业行情回顾3

3 报告一览5

4 公司重要公告更新6

5 行业大事回顾8

6 数据追踪13