移动游戏行业基数已经很高，但是玩家数量和付费仍有一定的上升空间，未来的三大增长引擎将是竞技化、社交化和出海。电商行业今年做到了“有质量的增长”，奥秘在于消费升级带来的客单价、货币化率和利润率提升；下一个增长引擎是新零售。

移动互联网的下半场：三大趋势，反复博弈.3

第一大趋势：流量变贵，新客户获取成本持续提高..3

第二大趋势：用户自主性提高，“用户找产品”成为常态..4

第三大趋势：线上线下一体化，互联网与传统行业界限模糊...6

互联网公司的分化：存量市场的受益与受害者...9

一线互联网公司的“五个圈子”和“三个层级”...9

“头部”和“长尾”空间都已不大，“腰部”尚有前景.11

对于优秀的内容或应用方来说，这是好时代..13

重点细分行业：游戏、电商、在线广告、数字娱乐...15

移动游戏：竞技化、社交化和出海是三大主线.15

电商：消费升级+新零售，阿里路线VS 京东路线..18

在线广告：基于移动端的信息流广告和精准营销.20

数字娱乐：近看短视频，远看版权音乐...23

重点互联网上市公司简析...25

霸主：腾讯控股(700 HK)...25

霸主：阿里巴巴(BABA US) ..26

昔日霸主：百度(BIDU US) ...26

霸主候选人：京东(JD US) .27

霸主候选人：微博(WB US) ..28

细分市场霸主：网易(NTES US) .28

细分市场霸主：陌陌(MOMO US) ..29

细分市场霸主：宝尊电商(BZUN US) ...29

细分市场霸主：金山软件(3888 HK)..30

迷惘者：唯品会(VIPS US) ...30