美国 6 月新增非农就业人数 22.4 万人，大超前值 7.2 万人，非农就业数据强劲表明美国经济暂无衰退风险，同时我们认为这将降低美联储年内两次降息以及7 月降息 50BP 的概率，但 7 月份美联储降息 25BP 仍是大概率事件。

1、 基本金属及贵金属回顾.5

2、 美联储仍将降息，金价方向明确...5

2.1 非农就业超预期，美国经济走弱非衰退. 5

2.2 美联储仍将降息... 5

2.2.1 失业率、通胀、企业投资是美联储重点关注的指标 ... 5

2.2.2 贸易战阴云下，全球经济疲软，美债收益率曲线倒挂 . 7

3、 铜、铝具备阶段性机会.8

3.1 上半年国内铜铝下游消费疲软... 9

3.2 下半年铝供给难有起色，去库仍将延续. 11

3.2.1 库存超季节性去化得益于低供给和强出口 .. 11

3.2.2 库存去化仍将延续，电解铝利润将再度修复 ... 13

3.3 低干扰率难以维持，铜矿供给恐无增量. 14

4、 钴 ..15

4.1 全球供需关系.. 15

4.1.1 供给 . 15

4.1.2 需求 . 16

4.2 金属钴价格. 17

4.2.1 国际钴价 ... 17

4.2.2 国内钴价 ... 17

4.3 四氧化三钴. 18

4.3.1 价格 . 18

4.3.2 产量 . 18

4.3.3 进出口量 ... 18

4.4 硫酸钴.. 19

4.4.1 价格 . 19

4.4.2 产量 . 19

4.5 氯化钴.. 20

4.5.1 价格 . 20

4.5.2 产量 . 20

4.5.3 进出口量 ... 20

4.6 投资建议... 21

5、 锂 ..21

5.1 供需关系... 21

5.2 锂金属.. 21

5.2.1 价格 . 21

5.3 氢氧化锂... 22

5.3.1 价格 . 22

5.3.2 产量 . 22

5.3.3 进出口 .. 22

5.4 碳酸锂.. 23

5.4.1 价格 . 23

5.4.2 产量 . 23

5.4.3 投资建议 ... 24

6、 铂金 ...24

6.1 供给. 24

6.2 需求. 24

6.3 价格. 26

6.4 未来预期... 28

6.5 投资建议... 28