新能源汽车产业链 2018 年中报已披露完毕。我们根据产业链将全行业公司划分为 11 个细分领域，选取样本公司共 109 家（A 股 70 家，新三板 39 家），2018H1 全产业链样本公司整体收入增速 37.1%。2018H1细分业务收入增速超过 40%的板块包括原材料-钴、原材料-锂、正极材料-钴系、锂电设备，总体来看，以中上游为主；2018H1 细分业务毛利率上涨的板块包括原材料-钴、原材料-锂、热管理，其他板块毛利率均出现下跌。 

1、新能源汽车产业链 2018 年中报总结..5

2、新能源汽车产业链各环节 2018 年中报分析...6

2.1、原材料：钴/锂板块收入+63%/45%，毛利率+3/6pcts . 6

2.2、正极材料：收入+35%，钴系/LFP 毛利率-6/-6pcts .. 8

2.3、负极材料：收入+33%，毛利率-6pcts . 9

2.4、隔膜：收入+1%，毛利率-14pcts. 11

2.5、电解液：收入+7%，毛利率-12pcts ... 13

2.6、动力电池：收入+32%，毛利率-5pcts .. 14

2.7、锂电设备：收入+45%，毛利率-0.8pcts .. 16

2.8、电机电控：收入+29%，毛利率-4.5pcts .. 18

2.9、热管理：收入+12%，毛利率+3pcts .. 20

2.10、充电桩及服务：收入+4%，毛利率-3pcts . 22

2.11、整车：销量41.2 万辆，同比+112%. 23

3、跨市场新能源汽车投资策略 .24

4、风险因素...25