当前轻量化水平不满足油耗要求。“双积分”已于2018年4月落地，要求到2020年车企平均油耗降低到5L/100km。基于当前水平，未来油耗平均年降幅需要达到7.1%，然而过去4年中油耗的平均年降幅仅为3.8%。按当前的进展，即使考虑新能源车占比提升，到2020年也只能将平均油耗降低到6L/100km左右，距离5L/100km的目标，还有非常大的差距。

1. 乘用车轻量化即将加速进行............5

1.1 “双积分”落地拉开轻量化下半场大幕.........5

1.2 轻量化是缓解新能源汽车续航里程痛点的重要途径.......6

1.3 轻量化可以满足市场对汽车操控、 NVH 的更高要求........7

2. 为什么着重关注底盘铝合金轻量化零部件？.......8

2.1 核心逻辑一：“簧下 1 斤，簧上 10 斤” ——底盘轻量化性价比突出........8

2.2 核心逻辑二：降本诚可贵，减重价更高.......10

2.3 核心逻辑三：上下游产业助力.......11

2.3.1 底盘铝合金轻量化产业的波特五力分析..........11

2.3.2 从旁枝末节到中流砥柱——先进设计、制造技术助力轻量化大显身手........13

3. 底盘铝合金轻量化市场：千亿蓝海待扬帆.....15

3.1 底盘铝合金应用草根调研：豪华车推广火热，普通品牌初现端倪......15

3.2 前程远大：底盘铝合金零部件市场 CAGR 可达 27%.....18

3.3 与铝同行：掘金底盘铝合金轻量化细分领域........21

3.3.1 铝合金转向节市场..........21

3.3.2 铝合金悬架系统——控制臂市场.........23

3.3.3 铝合金悬架系统——副车架市场.........26

3.3.4 铝合金制动系统零部件市场........29

4. 其他铝合金轻量化市场：关注下游需求........31

4.1 压铸类铝合金轻量化零部件市场集中度提升.......32

4.2 车身铝合金零部件不确定性高........34

4.3 铝合金压铸设备市场将受益于下游需求提升.......34

5. 投资建议........37

5.1 投资策略：侧重底盘零部件，关注下游车企趋势及产业协同作用.....38

5.1.1 侧重铝合金底盘零部件.......38

5.1.2 关注下游集中度..........38

5.1.3 关注产业协同作用..........38

5.2 重点关注标的......38

5.2.1 拓普集团（ 601689.SH）：底盘轻量化产品协同发展优势即将显现.......38

5.2.2 伯特利（ 603596.SH）：轻量化转向节领导者.........39

5.2.3 广东鸿图（ 600933.SH）：压铸铝合金零部件领导者，有望受益于马太效应.........39

5.2.4 力劲科技（ 0558.HK）：压铸机业务尽享轻量化零部件红利........40

6. 风险提示........40