上周几家家居公司陆续公布 2016 年年报，印证我们行业第一梯队持续整合的判断：大亚圣象（产品结构改善，高毛利产品占比提升；人造板毛利率同比提升 5.6pct，地板毛利率同比提升 1.7pct； 公司整体净利率同比提升 3.1pct；谨慎会计处理 16 年计提减值准备 1.1 亿元）、曲美家居（Q4 收入增长提速，柔性化、规模化推升 Q4 毛利率创历史新高，笔八定制系列收入同比增长 93%至 2.9 亿元）、好莱客（Q4 收入增长提速，客单价提升，持续强化品牌宣传力度）。 

一、本周主要观点.. 3

二、造纸. 5

1．上周市场及组合情况.5

2．行业基本面变化..6

1）产品价格：文化纸价格继续上行，包装纸延续低迷行情..6

2）本周国际针叶浆下跌、阔叶浆价格上涨；国内针叶浆上涨、阔叶浆价格维

稳；美废ONP、OCC 价格下跌.7

三、包装轻工行业.. 9

1．包装原材料：原油价格上涨，衍生品价格稳中有跌...9

2．其它轻工行业：本周国际黄金价格下跌、白银价格上涨..9

四、近期关注. 10