资产端：各家银行贷款占比的提升是由于压降同业资产和投资类资产中的 SPV。 在监管检查的背景下，下半年银行同业资产的压降力度没有减小；应收款项类投 资的压降对股份制银行的影响更为明显。负债端：存款占比提高的原因不尽相同。 大行存款占比提高依靠稳定的吸储能力，股份制银行则通过优化负债结构的方式 提高存款占比。从存款结构来看，企业活期占比普遍提高。

一、概况：大行四季度业绩更亮眼3
（一）大行营收、拨备前利润表现亮眼3

（二）中间业务：业务结构调整，股份制增速提高4

（三）成本：大行成本控制能力更好，中小行成本随营收一同提升5
二、资负结构：大行依靠核心负债稳定扩张，中小行优化结构6
（一）资产端：规模增长放缓，压降 SPV、同业资产6

（二）负债端：同业压降、对公活期占比提高9
二、息差：结构改善、定价提高，驱动利差扩大11
（一）资产端：贷款收益率稳步提高11

（二）负债端：大行存款成本下降，中小行成本提高12
三、资产质量：进入不良率下降通道，信贷成本压力减轻13

四、投资建议16

五、风险提示16

插图目录17

表格目录17