GB/T1499.2-2018《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》已于2018年2月6日经国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会以2018年第2号公告批准发布，将于2018年11月1日正式实施。相比旧国标，新国标新增了钢筋金相组织、截面维氏硬度、微观组织检验方法，规定钢筋基圆上不应出现回火马氏体组织，这就从源头上杜绝了部分厂家采用“穿水”工艺生产高强度钢筋的可能性，从而将提振热轧带肋钢筋对钒的需求。因此我们将从供需两个角度对钒行业进行研究讨论。

前言： GB/T 1499.2-2018《热轧带肋钢筋》新国标即将施行，对钒产品供需影响几何？ 5

一、先识钒资源：原料来源于钒渣、矿石及二次资源，钒铁、钒氮是最重要的钒制品， 90%用于钢铁冶金.........6

（一）金属钒：难熔金属，原料 71%来源于钒渣、 17%来源于含钒矿石、 12%来源于飞灰等二次资源.........6

（二）钒制品及生产工艺：钒铁、钒氮合金是最重要的钒三级产品，先导步骤为提取钒氧化物........7

（三）应用领域： 90%用于钢铁冶金， 5%用于钒钛、钒铝合金等非铁合金......10

二、需求：我国钒消费量全球占比超 50%，特钢产量占比提升、热轧带肋钢筋新标即将施行或提振钒需........14

（一）现状：我国 2016 年钒消费量占全球的 50%，特钢占比低致我国钒单耗仅为北美的 41%、欧盟的 59%.......14

（二）增量：制造业转型升级驱动特钢发展，螺纹钢“加钒”替代“穿水”释放钒需求........15

（三）减量：铌铁、钒氮合金化成本优于钒铁，若大量替代钒铁则将影响对钒的需求..........19

三、供给：我国钒产能及产量全球占比均超 50%、攀钢、承钢位列全球前三， 2019 年起禁止钒渣进口或影响近 20%年产量.....22

（一）全球：中、俄、南非钒储量位居前三， 2016 年钒制品产能达 24.16 万吨，产能利用率仅 58.35%，攀钢、河钢产能及产量均位列世界前三.....22

（二）中国：钒资源储量 951.77 万吨、四川省占比超 60%， 2016 年钒制品产能占全球的 58.36%、产能利用率 56.95%........26

（三）变量： 2018 年 12 月 31 日起我国将禁止含钒渣钢铁进口，对我国钒制品供给影响量最大值为 19.63%.......28

四、投资建议：螺纹钢新标即将施行、 18 年底起提钒钢渣将禁止进口，钒行业供需格局将明显改善.........30

五、风险提示.........30