需求端，2018年1-4月，房地产开发投资完成额累计同比增长10.30%，环比回落0.1个百分点,商品房销售面积累计同比增速1.30%，创三年新低，商品房待售面积累计同比下降16.00%，购置土地面积同比下降2.10%，房屋新开工面积累计同比上升7.30%，增速较上月放缓。供给端，4月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为7670万吨、6311万吨和9227万吨，同比分别增长4.8%、下降0.4%和增长8.5%。4月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为255.67万吨、210.37万吨和307.57万吨，较3月份日均产量分别增长7.13%、7.86%和6.21%。根据Mysteel5月23日新闻《戴南中频炉黯然落幕，废不锈何去何从》，5月22日江苏省戴南镇相关领导向全镇所有中频炉业主宣布，戴南镇中频炉将在5月24日凌晨12点全部关闭，环保高压及供给侧结构性改革深化至不锈钢领域。根据新华社5月25日新闻《第一批中央环保督察“回头看”将全面启动》，经中共中央、国务院批准，第一批中央环境保护督察“回头看”近日将全面启动，已组建6个中央环境保护督察组，对河北、河南，内蒙古、宁夏，江苏、江西，广东等10省区开展“回头看”督察进驻工作。环保高压态势持续。建议重点关注方大特钢、韶钢松山、南钢股份、新钢股份、宝钢股份。

一、本周核心观点：戴南地区中频炉宣布全部关停，第一批中央环保督察“回

头看”全面启动，环保高压态势持续....... 4

二、供需：本周全国建筑钢材成交量降幅明显，全国高炉开工率升幅明显..... 5

三、库存：本周社会库存降幅明显，钢厂库存小幅上升.... 7

四、成本：本周原材料价格互有涨跌，长流程成本全面上升、短流程成本全面

持平........ 9

（一）原材料：本周原材料价格互有涨跌...... 9

（二）分流程成本测算：本周各品种钢材长流程成本全面上升，各品种钢材短流程

成本全面持平..... 10

（三）分区域成本测算：本周各地区螺纹钢成本以升为主，各地区热卷成本以升为

主...... 12

五、价格：本周综合钢价指数小幅下跌，各地区钢价全面下跌，各品种钢价以

跌为主...... 14

六、盈利：本周长流程毛利全面下降、短流程毛利以降为主，钢厂盈利面与上

周持平....... 16

（一）分流程毛利测算：本周各品种钢材长流程毛利全面下降，各品种钢材短流程

毛利以降为主...... 16

（二）分区域毛利测算：本周各地区螺纹钢毛利以降为主、各地区热卷毛利全面下

降....... 17

（三）盈利面分析：本周小型、中型、大型钢厂盈利面与上周持平.... 18

七、二级市场表现：本周钢铁板块下跌3.07%，跑输上证综指1.44 个百分点..... 20

（一）板块表现：本周钢铁板块下跌3.07%，跑输上证综指1.44 个百分点.... 20

（二）估值：本周SW 钢铁板块PE 估值环比下降0.33X，PB 估值环比下降0.04X...... 21

八、风险提示...... 22