4 月 27 日，一行两会一局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。对比征求意见稿，指导意见在破刚兑、去通道、去多重嵌套、统一杠杆等重要条例中未作让步，但在非标定义、产品分级限制、净值化执行、过渡期延长等方面作完善，以增强可执行性，及降低对市场波动影响。

新规落地，缓和但坚定推进改革..4

解读资管新规.5

资管新规特点：统领性、两手抓..5

从监管发力点来解读新规思路...5

抑制资金端出表意愿...5

约束套利途径..7

对非银资管主体的影响分析...9

保险资管：资金配置稳健、主动投资占比高，受新规影响较小...9

对券商资管与信托有多项约束.10

资管新规下各资管主体未来发展...16

资管新规下的新格局：规模增速放缓与运营架构重塑.16

保险资管：整体受益.16

券商资管：影响中性.18

信托：规模增速放缓.21

公募基金：有望承接更多委托资金...23