关键词：新能源汽车上市公司;;R&D投入;;回归分析;;企业价值
摘 要：在大众创业,万众创新的背景下,我国“十三五”规划纲要指出应当以创新作为发展基点,以技术创新为关键,加强技术创新的带头作用。想要解决有限资源与无限需求二者间的矛盾,实现可持续发展,势必不能忽略技术创新的关键作用。技术创新不仅能够促进社会的生产力发展,还能实现我国经济转型发展,从而达到人与自然、人与社会之间的协调发展。目前在市场经济的机制下,创新已不再单纯是政府和国家的事情,企业作为市场中最活跃的因素,更应当主动将技术创新的成果转化为生产力,促进我国产业的转型发展。而企业的创新能力与研发活动密不可分,企业的研发活动不仅能够激发企业的市场竞争力,而且能够提升企业的市场价值。在我国能源发展面临内外并行“大转型期”的背景下,我国经济新常态与能源革命推动了国内能源发展新常态,随着生态恶化与环境保护之间的矛盾越来越激烈,已严重影响到了当今社会的可持续发展。而汽车作为21世纪人们重要的出行方式之一,其能源消耗问题与尾气排放问题早已引起人们的重视。以新能源为动力汽车的出现不仅减少了对传统能源的需求,同时还缓解了尾气排放问题与生态文明建设之间的矛盾。由于新能源技术是一种新出现的高新技术,因此应当投入大量的研发资源才能推动新能源产业的成长。那么R&D活动中的投入对新能源汽车上市公司的企业价值是否有提升作用?这种作用对新能源汽车上市公司是否能够立竿见影?这是值得进行研究的课题。本文首先对R&D投入与企业价值的国内外文献进行了整理总结分析,其次阐述了价值管理理论、熊彼特创新理论、信号传递理论和委托代理理论。本文介绍了新能源汽车企业的基本创新模式,并在不同模式下分析了其与研发投入的关系,同时介绍了UNESCO关于研发投入划分的三个类型,通过对研发投入的各个阶段分析阐明了研发投入是一个连续动态的整体进程。本文还通过对2012-2016年的新能源汽车上市公司年报进行翻阅,统计了各企业R&D信息的披露情况和新能源技术的进展,利用年报的数据对各企业的托宾Q值、R&D经费投入和R&D人员投入的变化趋势进行了描述分析,并在相关的理论基础上,针对新能源汽车上市公司的R&D投入对企业价值影响提出研究假设,本文经过筛选得到18家新能源汽车上市公司2012-2016年的研发数据,首先通过计算托宾Q值衡量企业价值,然后用相关性分析、多重共线性检验和多元线性回归的方法对本文所做的假设进行检验。本文通过分析模型结果发现:新能源汽车上市公司的R&D投入对企业价值具有显著的提升作用。具体来说,企业的资本化R&D投入、R&D人员投入比例和专利申请数量都会提升企业的价值,而企业的费用化投入则会降低企业的价值,此外,滞后两期、三期的R&D投入对企业价值均有显著的正相关关系,但是累计三期的R&D投入对企业价值的提升作用更加明显。
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