2008-2017 年，油烟机内销量从 1172 万台上升至 2463 万台，复合增速 8.6%；内销量增速低于同时期其他耐用消费品。2008-2017 年油烟机均价复合增速 7.9%、燃气灶均价复合增速 5.2%，均价提升增速超过同时期其他耐用消费品。

1. 看历史：厨电7年年化增速16%，量价贡献各一半... 4

1.1. 量：2008-2017年年化复合增速8.6%.4

1.2. 价：2008-2017年复合增速7.9%、远超其他耐用家电品类.5

1.3. 宽松的竞争环境促就了家电的众多牛股...5

2. 析原因：销量增长受益于地产红利、均价提升受益于产品迭代...7

2.1. 量：地产黄金年代提供主要增长动力.7

2.2. 价：产品迭代和品牌集中度提高是主因...7

2.2.1. 产品迭代是均价的主要推动力之一..7

2.2.2. 高端产品份额提升进一步推升均价涨幅.8

2.2.3. 重新思考“消费匹配”..9

2.3. 为什么厨电行业没有价格战..9

3. 判未来：内销量增长复合增速4.5%、均价提升复合增速3.5%. 11

3.1. 厨电行业的空间分析...11

3.1.1. 油烟机内销量仍有1倍左右的空间... 11

3.1.2. 新兴厨电空间广阔，仍处于发展早期... 11

3.1.3. 厨电市场未来预计4倍于现在的规模... 12

3.2. 量：地产谢幕，更新需求接棒，增速放缓...12

3.3. 价：从品类迭代到品类升级，价格进入温和增长时代.14

4. 投资建议...15