10 月煤炭产量同比环比双升，三大主产区产能增速环比分化：2019 年1-10 月，全国煤炭产量30.63 亿吨，同比增长4.5%。10 月当月,全国煤炭产量3.25 亿吨,同比增长4.4%，增速与上月保持一致，月度环比增长0.22%。10 月份山西、内蒙古、陕西产量分别同比增长2.05%、4.63%和4.01%，环比分别下降4.65%、增长2.95%、增长7.76%。9 月三省合计产量占全国产量的比重为71.75%，较上月升0.1 个百分点。

一、10 月煤炭产量3.25 亿吨，同比增4.4%，环比增2.6% ...... 4

1、1-10 月煤炭产量同比增长4.5%，10 月当月同比增长4.4% ..... 4

2、10 月晋蒙产量环比下降、陕环比增长7.76%  4

3、10 月煤炭供应能力持续改善 ....... 5

二、焦、铁产量增速下滑，火电产量较上年同期回升 ....... 6

1、10 月焦炭生铁产量增速双回落，钢材价格先降后涨 ........ 6

2、10 月火电发电量同比增长5.9% .. 7

三、11 月动力煤终端库存回升，中转库存下降，焦煤库存微降  8

四、10 月煤炭进口同比增长11.29%，预计后两个月增速回落 .. 9

五、动力煤进入价格博弈期，焦煤下行压力有望缓解 ..... 10

六、投资策略 ... 11

1、煤炭板块市场表现 ... 11

2、投资策略：寻找防御品种 . 12

七、风险提示 ... 13