白电龙头经营确定性较高。根据产业在线数据，白电行业整体表现平稳，内销市场略显疲软，尤其家用空调或受提前促销放量及7 月全国雨水天气等多因素影响，7-8 月内销量降幅明显扩大，但各品类外销表现良好，为整体销量贡献了正向驱动力。白电行业格局较为稳定，主要公司业绩表现稳健，其中格力电器线上空调表现有所回暖叠加晶弘冰箱并表影响，预计Q3 收入延续Q2 增长；美的集团空调品类增速略有放缓，预计Q3 收入增速环比持平略减；海尔智家主业表现稳健向好，但受资产置换（以物流业务置换净水业务）影响，Q3 营收增速预计略降至5%左右，受此一次性投资收益影响利润将取得高速增长，Q3 净利润增速预计在80%-90%。

一、白电行业整体平稳，龙头经营确定性较高 ..... 4

二、地产竣工数据回暖，厨电有望筑底反弹 ......... 6

三、小家电行业放缓，龙头表现依旧稳健 ............. 9

四、成本分析：Q3 原材料价格同比全数下行 ..... 11

五、汇率分析：人民币持续贬值态势 ... 12

六、风险提示 ........... 14