电影产业链主要包括制片、发行、院线、影院四个环节。院线是以影院为依托，以资本或供片为纽带，由一个电影院线公司和若干电影院组合形成的主体。在整个产业链中，制片环节投入资金、剧本及制作团队等要素进行影片制作；发行环节从电影制片商方面获取影片发行权后，主要负责影片在全国范围内的发行和营销；院线公司从发行商处获得电影拷贝后，负责向其所属影院进行发行，并就影片在所属影院放映进行统一安排；影院统一按照其所属院线公司的排映计划对影片进行放映，最终为消费者提供观影服务。因此，院线处电影产业链下游，是连接制片发行与观众的放映渠道。

1 行业概览 .... 6

1.1 院线：连接制片发行与观众的放映渠道 ..... 6

1.2 “院线制”改革历程及现有院线经营模式 .. 7

1.3 观影人次及分账比例是影响院线利润水平的核心因素 .. 8

2 美国院线行业发展历程及现状 ...... 10

2.1 高速扩张期：收入提升和渠道下沉驱动票房增长 ....... 10

2.2 兼并整合期：影院数量减少，龙头横向扩张 .. 10

2.3 存量博弈期：票房基本稳定，寡头市场形成 .. 11

3 国内院线行业发展现状及竞争格局 ..... 12

3.1 票房经历高增长后增速放缓 ... 12

3.1.1 收入增长及渠道下沉拉动2002-2015 年票房收入高增长 12

3.1.2 三大原因导致2016 年电影票房增速放缓 14

3.2 院线在产业链中处于优势地位 ..... 17

3.2.1 制片收入依赖票房，院线把控终端排片 17

3.2.2 制片行业集中度低，议价能力较弱 18

3.3 银幕增速巨大，行业竞争加剧 ..... 19

4 院线行业未来发展趋势 ..... 21

4.1 票房增量空间依旧广阔，未来拉动来自中西部及三四线城市 ....... 21

4.2 跑马圈地难持续，兼并整合将到来 .... 23

4.3 替代品威胁加强，院线进行多渠道布局 ... 24

4.4 自下而上垂直一体化，打造产业链协同优势 .. 26

4.4.1 垂直一体化的紧迫性：伴随上游议价能力提升，院线分账比例或将下滑 26

4.4.2 院线企业具备垂直一体化天然条件，有望打造多元竞争优势 28

4.5 增加非票房收入，提高院线盈利能力 ....... 29

投资建议 ...... 31