2018 年以来汽车板块下跌 10.84%，跑输沪深 300 挃数 3 个百分点（沪深 300 下跌 7.68%），其中乘用车下跌9.29%，商用车/零部件/汽车服务分别下跌 13.20%/10.29%/19.46%。

一、 上半年汽车板块跌幅较大... 4

二、 乘用车销量同比小幅增长，重卡销量创同期新高... 5

2.1 上半年乘用车销量同比小幅增长.6

2.2 重卡维持高景气，新能源客车销量波动大.8

2.3 新能源乘用车销量保持高增长..10

三、 终端优惠扩大，行业利润承压... 12

3.1 经销商库存仍高，优惠幅度扩大...12

3.2 行业收入保持平稳，利润处下行区间.13

四、 强强联合，行业洗牌加速. 14

4.1 事项一：特斯拉超级工厂落户上海..14

4.2 事项二：上汽大众将引进奥迪品牌产品进行生产和销售..14

4.3 事项三：长城与宝马签署合资经营合同.15

五、 盈利预测与投资建议... 15

六、 风险提示... 16