板块上半年市场表现较弱，跌幅27.26%，跑输大盘10 个百分点。二级子板块中景区、旅行社以及酒店餐饮板块市场表现无明显差异，跌幅均超过25%。旅游板块上半年走势低迷，我们分析认为主要源于以下几个因素：受益于市场环境向好、板块资本运作加速和互联网等因素共同驱动，去年板块涨幅过高，而该快速上涨翻倍的行情今年难以持续；其次，则源于板块去年大规模的资本运作今年处于陆续兑现阶段,板块目前仍缺乏实质和显著的催化剂；第三则源于今年以来市场系统风险加大，叠加世界经济和政治环境不确定性增强，因此旅游板块整体走势相对较弱。

1、 板块跑输大盘，一季度板块净利同比增19%........................... 6

1.1、 上半年餐饮旅游板块跑输大盘10个百分点.................... 6

1.2、 板块上市公司一季度实现归母净利同比增19% .............. 8

2、 不改向上产业趋势，出境、周边、景区各有亮点................ 13

2.1、 国内游平稳，入境游回暖，出境游持续强劲................. 13

2.2、 景区子板块表现相对活跃，酒店和餐饮中规中矩.......... 15

2.3、 拼假出行意愿强烈，休闲、亲子和主题游火爆............. 17

2.4、 邮轮出行成为旅游行业新宠.. 20

2.5、 产业资本加速，景区板块展现新活力............................ 21

3、 泛旅游消费时代来临，关注新兴子板块............................... 23

3.1、 泛旅游消费时代来临............. 23

3.2、 看好行业向上发展趋势，关注新兴子板块..................... 25

4、 重点推荐个股：宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、丽江旅游和三湘股份.................... 26

5、风险提示 28