招商证券拥有高效的营业部和占比较高的高净值客户，这为公司经纪业务的转型提供天然优势，公司较早启动了财富管理业务，通过差异化服务稳定和提升佣金率。2016 年中公司佣金率4.5%%，与行业持平，其中“智远理财”计划覆盖210 万名客户，占比达到30%，资产规模达2601亿元。目前加入计划的客户创造收益在经纪及财富管理业务中的占比由2013 年的37.5%大幅提升至2015 年的51.6%，平均佣金率在千一以上。

目 录

一、经营策略稳中求进，主营业务多点开花  4

（一）经纪业务：从传统业务向综合财富管理服务升级 ................... 4

1. 营业部网络布局合理，效益领先 ... 4

2. 零售业务：差异化打造高端财富管理 .................. 4

3. 机构业务：PB 业务行业龙头 ........ 7

（二）投行业务：全方位的跨境投资银行业务平台 .... 7

（三）资管业务：产品模式灵活，资管布局全面 ........ 8

（四）自营业务：风控能力突出 ......... 10

二、拥抱新时代，券商的互联网发展模式 .. 12

（一）时代背景：拥抱互联网的必然性 .................... 12

（二）互联网券商的发展模式多样化 .. 13

（三）业务模式各有短板 .................... 15

三、招商证券携手微信，打造互联网证券新模式 ............. 16

1. 招商证券： 国内领先上市券商，互联网业务发展强势 .......... 16

2. 微信：互联网龙头，移动社交中流砥柱 ............ 18

3. “强强联手”，互联网助力券商大鹏展翅 .............. 19

4. 展望未来，合作空间广大 ............ 20

5. 潜在风险 ............... 20

四、投资建议 .. 21