我们从A 股上市房企中挑选出77 家房企（包括7 家龙头房企、34 家中型房企、36 家小型房企），从业绩、销售、扩张、融资四个维度，梳理A 股上市房企2018 年年报和2019 年一季报概况。2018 年A 股上市房企业绩持续释放，销售保持平稳增长，对未来业绩持续带来保障，继续推荐：1、尽享一二线城市市场复苏的龙头和稀缺经纪龙头（万科A、我爱我家等）；2、享受成长弹性的企业（华发股份、中南建设、新城控股等）；3、低估值高分红房企（华侨城、荣盛发展等）；4、享受长三角一体化、粤港澳大湾区等城镇化区域红利的企业。

四维梳理A 股上市房企2018 年报和2019 一季报表现 .................................................... 4

业绩：集中结转带来量价齐升，少数股东损益影响增大 ................................................... 5

营收增速进一步提高，归母净利润增速略有回落 ...................................................... 5

盈利质量持续改善 ..................................................................................................... 5

少数股东损益占比提升至新高 ................................................................................... 7

销售管理费用率保持低位 .......................................................................................... 8

销售：龙头房企稳步增长，中型房企彰显弹性 ................................................................. 9

销售商品提供劳务收到的现金稳步增长 ..................................................................... 9

预收账款维持较高增速，营收覆盖率持续提升 .......................................................... 9

百强房企销售增速逐步修复，看好龙头和中型房企表现 ......................................... 10

扩张：18 年扩张意愿降低，2019Q1 出现改善 ............................................................... 11

融资：进入降杠杆周期，融资影响逐步显现 ................................................................... 13

净负债率和短债覆盖率均回落，经营性现金流净额大幅增长 .................................. 13

融资成本普遍回升，2019 年初有所改善 ................................................................. 14

投资建议 ......................................................................................................................... 16