关键词：电力行业；火电板块；煤价
摘 要：截至2013年8月31日，天相电力行业共计61家A股上市公司，均已披露半年报，行业总体情况及结构性特点分析如下。一、收入增长乏力，盈利能力保持较高水平。二、火电板块盈利水平较高的上市公司多集中于东南沿海，低热值低价煤地区；水电板块中川投能源产能释放业绩增长显著。三、结论及投资建议：我们认为，随着下半年电力市场需求逐渐回暖，电力行业营业收入增速将延续小幅走高的趋势。年底前市场煤价大幅上行的可能性较小，以火电为主的电力行业将保持较高的盈利水，此外可能的上网电价下调幅度不会大幅影响火电较好的盈利状态，维持电力行业“增持”的投资评级。建议关注点火价差相对较高、运营环境较好的火电公司，例如：宝新能源、内蒙华电、京能热电、穗恒运A等。此外，运营环境相对稳定、具备成长性的水电公司值得关注，如川投能源、国投电力等。