锂电池指数弱于沪深300 指数。2019 年初至11 月12 日，锂电池指数上涨11.08%，而同期沪深300 指数上涨31.43%，锂电池指数

显著跑输沪深300 指数，主要原因为补贴下调、我国新能源汽车销售不及预期、上游原材料价格总体回落。

1. 行情回顾及展望 ..... 4

2. 新能源汽车销售短期承压，预计2020 年将增长24% .. 4

2.1. 新能源汽车销售短期承压 ... 4

2.2. 三因素致新能源汽车销售不及预期 ....... 5

2.2.1. 政策因素 .... 5

2.2.2. 汽车行业不景气 .. 6

2.2.3. 国六排放提前实施分流效应显著 .... 6

2.3. 特斯拉及上海超级工厂影响 7

2.4. 欧洲新能源汽车市场将开启 8

2.5. 2020 年我国新能源汽车仍将稳步增长 .. 9

2.5.1. 开放引竞争利好行业中长期发展 .... 9

2.5.2. 我国充电基础实施总体稳步向好 .... 9

2.5.3. 进一步构建新能源汽车发展长效机制 .... 10

2.5.4. 预计2020 年我国新能源汽车将增长24% ...... 11

3. 板块增收不增利，预计2020 年将稳增长 . 11

3.1. 板块增收不增利 ....... 11

3.2. 补贴及价格下行致业绩下滑....... 12

3.3. 全球智能手机基本触底，我国智能手机份额逆势增长 ... 14

3.4. 动力电池装机持续增长且龙头值得关注 ...... 15

3.5. 2020 年板块业绩将稳增长  17

4. 投资评级及主线 ... 17

4.1. 维持行业“同步大市”投资评级 ........ 17

4.2. 投资主线及重点标的 ........ 17

5. 风险提示 ..... 18