关键词：有色金属；供给侧改革；国企
摘 要：国企改革实则供给侧改革首要命题。。由于涉及并购重组，因此最终执行力度和执行周期均成为投资 风险。

目 录：

投资要点: ................... 13

1. 云南冶金集团：云滇矿产巨头 ... 17

1.1 公司概况  17

1.2 子公司主要经营情况 ........ 17

1.2.1 铝板块 .................... 17

1.2.2 铅锌板块 ................ 17

1.2.3 锰钛板块 ................ 17

1.2.4 硅板块 .................... 18

1.3 储量：四板块资源禀异 .... 18

1.4 产量：铝板块产能释放足. 19

1.5 战略定位：内部整合、向外扩张 ................ 19

1.6 对应上市公司财务状况 .... 20

1.6.1 云铝股份 ................ 20

1.6.2 驰宏锌锗 ................ 20

2. 中国五矿集团公司：国民经济骨干企业............... 21

2.1 公司概况  21

2.2 子公司主要经营情况：多上市平台的巨无霸 ........................ 21

2.3 储量：内部供应及外部采购相结合 ............ 22

2.4 产量 ....... 23

2.5 战略定位：掌握全产业链关键价值环节 ..... 23

2.6 对应上市公司财务状况 .... 23

2.6.1 株冶集团 ................ 23

2.6.2 五矿稀土 ................ 24

2.6.3 中国中冶 ................ 24

3. 陕西有色集团 .. 25

3.1 集团组织架构、概况 ........ 25

3.2 子公司情况及主营 ........... 25

3.3 公司上市孙公司—金钼股份 ....................... 27

3.3.1 金钼股份：中国钼业之都 ................. 27

3.3.2 2015 年上半年钼产量全球占比为 6.7% ...................... 28

3.4 储量 ....... 28

3.4.1 钼产业 .................... 28

3.4.2 钛产业 .................... 29

3.4.3 铅锌产业 ................ 29

3.4.4 其他产业 ................ 29

3.5 产量 ....... 29

3.6 战略定位  30

3.7 对应上市公司财务状况——宝钛股份、金钼股份 ................ 30

3.7.1 宝钛股份 ................ 30

3.7.2 金钼股份 ................ 31

4. 铜陵有色金属集团控股有限公司：电解铜全国龙头企业 ............... 32

4.1 集团概况  32

4.2 子公司及主营业务介绍：铜陵有色铜产量连续六年全球第六 ........................ 33

4.2.1 铜陵有色金属集团股份有限公司 ...... 33

4.2.2 其他主要子公司 ..... 33

4.3 产储量：积极开拓上游资源，完整产业布局 ........................ 34

4.4 战略定位：大规模员工持股表明改革决心 . 35

4.4.1 铜产业链进一步覆盖完整 ................. 35

4.4.2 新产品新材料带来新的盈利增长点 .. 35

4.4.3 有望进一步改革晋升国企龙头 .......... 35

4.5 对应上市公司财务状况 .... 35

5. 昊融集团：积极转型升级，全力推进国际化进程  36

5.1 集团概况  36

5.2 中国镍业“第一品牌” ......... 37

5.3 海内海外大存储 ............... 38

5.4 产销一体利润多 ............... 38

5.5 打造全新投资控股公司 .... 39

5.6 集团下属上市公司财务状况 ....................... 40

6. 中国黄金集团公司 ..................... 41

6.1 黄金行业唯一的央企 ........ 41

6.2 三驾马车拉动集团业绩向前 ....................... 41

6.2.1 中金黄金股份有限公司 ..................... 41

6.2.2 其他主要子公司 ..... 41

6.3 黄金资源丰富，储量达全国总量 30%以上  42

6.4 苦练内功，静待寒冬过境. 43

6.5 集团下属上市公司 ........... 44

6.5.1 中金黄金股份有限公司 ..................... 44

7. 山东黄金集团有限公司：黄金行业国企航母 ....... 45

7.1 集团概况：产金大省山东龙头国企 ............ 45

7.2 子公司及主营业务介绍：围绕黄金产业链布局齐全 ............. 46

7.2.1 山东黄金矿业股份有限公司 ............. 46

7.2.2 其他主要子公司 ..... 46

7.3 主营黄金业务：黄金储量可供开采 50 年 ... 47

7.3.1 黄金矿藏储量 ......... 47

7.3.2 采选情况及产量 ..... 47

7.3.3 销售情况 ................ 48

7.4 战略定位：国内冶金航母. 48

7.5 对应上市公司财务状况：山东黄金矿业盈利稳定 ................ 48

8. 包头钢铁（集团）有限责任公司（北方稀土） .... 49

8.1 集团组织架构、概况 ........ 49

8.2 子公司情况及主营 ........... 50

8.3 储量 ....... 51

8.4 主要稀土产品产量 ........... 51

8.5 战略定位  51

8.6 对应上市公司财务状况——北方稀土 ........ 52

9. 中铝公司：坚持做大做强铝业，加快创办一流铜业 ...................... 52

9.1 公司概况  52

9.2 三地上市广发展 ............... 53

9.3 海外扩张增储备、提升技术降能耗 ............ 54

9.4 打造铝行业的霸主 ........... 55

9.5 转型升级促发展 ............... 56

9.6 下属上市公司财务状况 .... 57

9.6.1 中国铝业 ................ 57

9.6.2 中铝国际 ................ 57

10. 中国钢研科技集团有限公司：最大冶金行业综合研发基地 .... 58

10.1 集团概况 ........................ 58

10.2 主要子公司主营业务介绍：全面布局先进金属材料 ........... 59

10.2.1 安泰科技 .............. 59

10.2.2 钢研高纳 .............. 59

10.2.3 金自天正 .............. 60

10.2.4 钢铁研究总院、冶金自动化研究设计院 ................... 60

10.3 战略定位：供给侧改革重点行业，化解过剩产能 .............. 60

10.4 对应上市公司财务状况：三司同“新”，其“利”断金 ............. 60

10.4.1 安泰科技 .............. 60

10.4.2 钢研高纳 .............. 61

10.4.3 金自天正 .............. 61

11. 云南锡业集团（控股）有限责任公司（锡业股份） ............... 62

11.1 集团组织架构、概况 ...... 62

11.2 子公司情况及主营 ......... 63

11.3 储量 ..... 65

11.4 产量 ..... 66

11.5 战略定位 ........................ 67

11.6 对应上市公司财务状况——锡业股份 ...... 67

12. 中国有色矿业集团有限公司 ......................... 68

12.1 有色资源海外开拓的排头兵 ..................... 68

12.2 有色金属+建筑工程，双引擎增长 ............ 69

12.2.1 中国有色金属建设股份有限公司 .... 69

12.2.2 中色（宁夏）东方集团有限公司 .... 69

12.2.3 其他子公司 ........... 69

12.3 深耕海外有色金属资源 .. 70

12.4 一带一路先锋 ................. 72

12.5 对应上市公司财务状况 .. 72

12.5.1 中国有色金属建设股份有限公司 .... 72

12.5.2 宁夏东方钽业股份有限公司 ........... 73

13. 广东省广晟资产经营有限公司：粤地明珠 ... 74

13.1 公司概况 ........................ 74

13.2 子公司主要经营情况 ...... 75

13.2.1 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 ................... 75

13.2.2 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 ................... 75

13.3 储量 ..... 75

13.4 产量 ..... 76

13.5 战略定位：矿业、电子、地产、金融多点开花 .................. 77

13.6 对应上市公司财务状况 .. 77

13.6.1 广晟有色 .............. 78

13.6.2 中金岭南 .............. 78

14. 南山集团有限公司.............. 78

14.1 村企合一的大型民企集团......................... 78

14.2 五大业务板块，合力做大集团 ................. 79

14.2.1 山东南山铝业股份有限公司 ........... 79

14.2.2 其他主要子公司 ... 79

14.3 完整铝加工产业链 ......... 80

14.4 提质增效，向高附加值产品延伸 .............. 81

14.5 对应上市公司财务状况 .. 82

15. 湖南黄金集团有限责任公司 ......................... 83

15.1 金锑钨共营集团公司 ...... 83

15.2 九家子公司共同撑起企业集团主营业务 ... 83

15.3 金储量有待提升，锑钨储量充足 .............. 84

15.4 公司主营金锑钨产品，销售业绩良好 ...... 84

15.5 金锑钨并举，延伸高附加产品 ................. 85

15.6 对应上市公司-湖南黄金 . 85

15.6.1 湖南黄金：锑行业巨头................... 86

15.6.2 2015 年上半年金锑产量大幅增长 ... 87

15.6.3 市场低迷引起毛利率下降 ............... 87

16. 西北有色金属研究院：稀有金属材料行业“硅谷” .................... 88

16.1 集团概况： 产学研三位一体，国内最大稀有金属材料基地 ........................ 88

16.2 主要子公司介绍：以钛为主，稀有金属复合材料产能全球领先 ................... 89

16.2.1 西部金属材料股份有限公司：稀有金属复合材料产能世界第三 ......... 89

16.2.2 西部超导材料科技股份有限公司：国际唯一低温超导合金全流程生产企

业 89

16.2.3 西安赛特金属材料开发有限公司：主营医用钛合金材料 .................... 89

16.2.4 其他主要子公司 ... 90

16.3 主营业务：主打高端钛合金，高筑军用认证壁垒 .............. 90

16.3.1 钛制品：钛合金研究主力军，军用钛材两大供应商之一 .................... 90

16.3.2 贵金属：规模虽小，产销量高 ........ 91

16.4 战略定位：钛材加工+稀有金属复合材料双主业，子公司全面发力 ............. 92

16.5 对应上市公司财务状况：有待有色金属行业提振 .............. 92

16.5.1 西部材料 .............. 92

16.5.2 西部超导 .............. 93

17. 风险提示 .. 93