二次元从来自日本的亚文化，到年轻群体狂热的主流，用户规模持续扩张。广义上的“二次元”是对ACGN 等文化中的虚构世界的一种称呼。二次元群体以90 后和00 后为主，年轻化、个性化特征明显，拥有较强的凝聚力，排他性明显，具有较强的黏性和付费意愿，当前二次元用户规模已达两亿，不再是“小众”文化。

1. 二次元：从亚文化到主流，用户群体持续扩张 ... 3

1.1. 从来自日本的亚文化，到年轻群体狂热的主流 ........... 3

1.2. 二次元用户规模持续扩张，市场空间达千亿级别 ....... 3

1.2.1. 二次元用户趋于年轻化，个性特征鲜明 . 3

1.2.2. 二次元用户规模达两亿，不再是“小众”文化......... 6

1.2.3. 二次元用户消费意愿高，随消费力提升市场潜力巨大 ....... 7

2. 二次元游戏成为二次元娱乐消费最重要的分支 ... 8

2.1. 二次元游戏：一个偏动漫风的游戏模式 ........ 8

2.2. 二次元游戏特征：紧扣“宅、基、腐”，携优质IP 长线运营 ..... 9

2.3. 二次元游戏发展路径：从萌芽期探索到火爆细分市场 ............ 10

2.4. 国内二次元游戏现状 ........ 12

2.4.1. 特点：优质IP 护体+卡牌类火爆 ........... 12

2.4.2. 类型：原创+IP 双管齐下，本土化+精品化亟待优化 ........ 12

2.4.3. 规模：市场份额第二的细分市场，增速超手游整体 ......... 13

2.4.4. 竞争格局：研运一体成大厂主流，多数厂商蓄势待发 ..... 14

3. 二次元游戏产业链:内容为王，全产业协力发展  15

4. 二次元游戏的推广策略及路径：垂直or 传统? .. 17

4.1. 了解用户+熟悉市场，推广以定制化为主 .... 17

4.1.1. 了解用户：重度玩家、关注人设和玩法 .............. 17

4.1.2. 定制化推广：抓KOL，线下联动实现长效运营 . 18

4.2. 垂直渠道VS 传统渠道，对立还是统一？ ... 21

4.2.1. 深耕垂直渠道，软性推广结合口碑传播 .............. 21

4.2.2. 传统渠道趋于精细化，定制化推动用户转化 ...... 22

4.2.3. 传统渠道结合垂直渠道，将成为未来主流 .......... 23

5. 二次元生态圈主要平台及头部产品 ...... 24

5.1. A 站：国内弹幕文化发源地 ........... 24

5.2. B 站：国内最大的二次元社区 ....... 26

5.3. G 站：头部二次元游戏发行商晨之科自营垂直社区 . 27

5.4. 大厂代表：网易《阴阳师》 ........... 29

5.5. 中小厂代表：米哈游《崩坏3》 .... 30

6. 二次元影响力持续扩张，逐步走向市场主流 ..... 31

6.1. 突破次元壁，经典IP 新作多维度尝试二次元化........ 31

6.2. 纯二次元产品强化品类定位，畅销榜精品频现 ......... 32

6.3. 未来二次元游戏爆款路在何方？ ... 34

7. 投资建议与受益标的  35

8. 风险提示 ..... 38

8.1. 法律政策趋严 ..... 38

8.2. 优质产品稀缺 ..... 38