十九大将污染防治作为中央三大攻坚战之一，高规格的全国生态环境保护大会召开，生态环境成为不可碰触的高压线。强调以空气质量明显改善为刚性要求，深入实施水污染防治，全面落实土壤污染防治行动计划。未来 10 年污染防治措施将对钢铁、化工、轻工、建材等高污染高排放行业的供需持续产生影响，供给端产能的出清将为行业带来投资机遇，同时环保装备公司将逐步崛起。

一、最高规格环保大会召开，助推环保供给侧改革。..5

1. 环保大会规格提升，环保重视程度空前。...5

2. 恢复绿水青山，环保供给侧改革势在必行...5

二、环保：各项政策稳定落实，以环保淘汰落后产能..6

1.环保税年初实施，“费改税”增压减负.6

2.排污许可证制度正式施行，形成污染源管理新格局..7

3.钢铁超低排放新政对大气治理产生显著影响.9

4.清废行动2018 加码固废、危废治理.10

5 .PPP 项目监管趋严，相关政策性文件陆续出台...11

6.大气治理、固废、污水处理等子版块都将受益.13

三、化工：化工行业是国内环保治理的重要一环.14

1.化工三废排放压力逐年提升..14

2.行业格局：化工体系的供给侧改革将来自于环保约束的收紧.17

3.企业盈利：现有环保管控体系直接影响化工行业盈利水平..21

4.以史为鉴：海外环保治理路径作为当前中国的参考系...21

5.投资建议：未来环保政策推演与投资主线的选取.24

四、轻工：环保政策多管齐下，龙头公司优势强化...26

1.历次环保巡视都在不同程度上淘汰了造纸落后产能...26

2.第四次环保督查对造纸行业影响空前...27

3.排污许可证将是推动造纸行业集中度提升的长效动力...28

4.外废新政或拉动包装纸价格中枢上移，浆纸企业盈利能力提升.29

5.山鹰纸业：造纸业务厚积薄发，高考核标准彰显信心...32

6.太阳纸业：兼具产能规模与先进生产技术，..33

风险提示...35