半导体行业处于整个电子产业链的最上游，也是电子行业中受经济波动影响最大的行业。从全球范围看，2015 年全球半导体产业受智能手机增速减缓、PC 下滑等因素影响，整体营收出现0.2%的下滑。随着去库存逐步完成，加上汽车电子、工业终端等新兴市场带动，半导体行业寒冬已经过去，迎来新一轮的建库存周期。与全球15 年行业整体下滑不同的是，借助于国家意志的强力推进，大陆半导体产业快速发展，全球产能向大陆转移趋势明显。当前我国已形成了从设计、制造、封测到终端的完整IC 产业链，在国家产业基金和资本市场平台的支持下，将最大化受益行业景气回升。

1、研究逻辑............... 3

2、上篇：半导体材料之国产替代进行时........................ 4

2.1实现上游材料的突破是中国半导体产业腾飞的基石................... 5

2.2国产替代材料之从无到有：大硅片核心材料国产化刻不容缓... 10

2.3国产替代材料之从小到大：国内厂商不断向高端领域延伸...... 15

2.4国产替代材料之大行业小公司：上游防静电洁净产品空间广阔......................... 23

2.5投资建议：关注具备稀缺性的A股半导体材料相关公司......... 30

3、中篇：半导体制造之储存芯片实现从0到1的突破......................... 31

3.1存储芯片：新需求刺激+市场格局稳定，行业有望从“周期”转向“长牛” .............. 32

3.2 DRAM：寡占格局下行业供给可控，PC与手机应用带动需求旺盛................... 36

3.3 NAND FLASH：智能终端带动需求，市场较为分散.................. 41

3.4国内现状：以国之名大力发展储存芯片事业，前人经验以供参考..................... 44

4.5投资建议：关注国内存储芯片产业配套的机会......................... 55

5、中篇：半导体制造之IC制造做强与做大之路......... 57

5.1“中国芯”中国造，中国晶圆制造迎来黄金时代...................... 58

5.2中芯国际——中国芯制造最强势力................. 64

5.3华虹宏力——立足中国市场，精于8寸制造.. 69

6、中篇：半导体制造之化合物半导体新蓝海前景广阔 74

6.1化合物半导体新蓝海前景广阔........................ 75

6.2砷化镓半导体：射频通讯的核心，百亿美元大市场................. 76

6.3氮化镓半导体：节能产业的未来.................... 82

6.4碳化硅半导体：站在新能源汽车风口，迎来最好的时代.......... 86

7、下篇：半导体封装之海外并购加速进行，全球封装基地震撼世界.... 96

7.1台湾半导体封装产业发展启示录：并购是封装做大做强的有效途径.................. 97

7.2 IC产业已现“东移”大陆之势，封测行业迎来历史性投资机遇...................... 104

7.3长电科技：国内封测龙头... 112

7.4华天科技“三驾马车”驱动：中高端封测放量在即+定增扩充先进封装产能+外延式

并购拓展增长空间.................... 124

投资建议................. 134