5393 篇
13905 篇
477978 篇
16302 篇
11766 篇
3933 篇
6543 篇
1253 篇
75636 篇
37863 篇
12163 篇
1665 篇
2866 篇
3421 篇
641 篇
1241 篇
1974 篇
4917 篇
3875 篇
5483 篇
非银行金融行业:杠杆下降业绩企稳,差异竞争个股分化-券商年度策略报告
2016 年券商板块回顾:2016 年上证综指约下跌了 10%,而券商股板块下跌 13%。我们在 2016 年度中期策略报告《 2016 年非银金融的故事》中提出“由于救市带来自营规模占资本金比例处于历史高位,券商股板块贝塔值由 2015 年初的 1.2 倍上升至1.5倍,券商股成为大盘的放大器”,得到市场印证。我们重点推荐的宝硕股份(推荐后最高涨幅 67%,下同) /国元证券(56%)/长江证券( 35%)均有较好的表现。
1. 2016 年券商股板块回顾..... 3
1.1. 券商股是大盘的“放大器”....... 3
1.2. 2016 年三季度以来券商业绩环比改善...... 3
1.3. 近年来券商股投资主题演变及个股分化...... 5
2. 2017 年券商行业的业绩分析及展望.... 6
2.1. 经纪信用业务:股权质押业务保持高速增长....... 6
2.1.1. 预计佣金率逐步企稳在万分之 3.8 左右...... 6
2.1.2. 预计 2017 年市场日均股基交易额为 8000 亿左右.. 7
2.1.3. 预计 2017 年融资融券余额回升至 1.2 万亿元..... 8
2.1.4. 亮点:券商股权质押超预期增长..... 9
2.2. 自营资管业务:券商业绩分化的主因..... 10
2.2.1. 预计 2017 年券商的自营规模仍将保持..... 10
2.2.2. 券商行业自营业务三季度实现浮盈..... 12
2.2.3. 从通道业务向财富管理转型...... 13
2.3. 投行融资业务: IPO 提速,再融资放缓...... 14
2.4. 券商行业的收入敏感性分析...... 18
3. 2017 年券商行业的投资主线..... 19
3.1. 业务发展的边际变化...... 19
3.2. 券商行业杠杆率下降,关注定增题材个股...... 19
3.3. 券商股扩容,关注次新股...... 21
3.4. 从严监管预期进一步强化.... 22
3.5. 券商股板块估值处于历史较低水平........ 23
4. 重点标的........ 24