A 股计算机行业主要反映政企的IT 需求，在经济下行的过程中，IT 支出作为可选支出需求有显著影响；而且中国的政府部门及大型企业信息化经过20 多年的发展在相对成熟。在IT 需求增速减缓的过程中，行业集中度有所提升的龙头公司的增长超过整个行业。另外，因为A 股的IT 行业上市公司中，相对稀缺的产品型公司在成长之后的规模经济显著。在当前的行业背景下，建议投资关注龙头公司和产品型公司。

IT 需求增速下调有利于龙头公司和产品型公司........ 4

经济下行和IT 行业成熟度提高共同导致行业增速下行.......... 4

行业集中度提升的情况下，龙头公司的增速超过整个行业 ... 6

规模经济导致产品型公司盈利能力更好 ........... 6

云计算已经到成熟应用阶段，正渗透IT 各领域....... 8

政策推进和产业抢滩正如火如荼 ........... 8

技术成熟推进云计算发展，实际应用和计算需求拉动行业增长 ....... 9

IAAS 先行培养生态，混合云在中国更有市场 11

云计算也在影响基础的硬件设备 ......... 15

人工智能+正带动下一轮革命  16

AI+意味着各行业在云端利用人工智能处理大数据 ... 16

人工智能市场是目前最活跃的创业领域 ......... 17

感知智能领域相对成熟，语音识别及计算机视觉前景明朗 . 18

估值消化过程中，板块行情正在筑底，机会显现 .. 20

计算机板块超跌正在收敛 ......... 20

计算机板块下跌消化高估值，正在筑底 ......... 21

再融资导致ROE 显著低于净利润增速，关注内生性增长的公司... 22

前几年并购导致的商誉有一定潜在风险 ......... 23

推荐行业龙头、产品化公司以及受益于云计算和AI 的公司 ........ 25

同花顺 ..... 25

科大讯飞 . 25

华胜天成 . 25

恒生电子 . 26

国信证券投资评级....... 27

分析师承诺....... 27

风险提示........... 27

证券投资咨询业务的说明 ...... 27