十三五规划提出十三五末文化产业成为国民经济支柱性产业，2020 年文化产业GDP 占比要提高到5%以上；文化部将积极推进扩大文化消费试点，拓展居民文化消费空间。

1、 行业概况：票房增长空间犹存，非票业务带来新增长 ...... 4

1.1、 发展简史：技术进步推动影厅升级换代 .................. 4

1.2、 发展现状：三四线城市票房增速快，非票收入占比提升 ............ 5

1.2.1、 院线收入增速较高，复合年增速33.69% ..... 5

1.2.2、 收入结构单一，非票房占比呈上升趋势 ........ 6

1.2.3、 票房增速呈现放缓，增长空间犹存 ............... 6

1.2.4、 非票业务释放新增长空间 ......... 9

1.2.5、 影院建设扩张，银幕数量世界第一 ............. 10

1.2.6、 院线毛利润增速下降，非票业务毛利贡献高 .................. 12

1.3、 行业新趋势：技术升级带来影院新模式 ................ 13

2、 产业链分析：“互联网+电影”新产业模式 .. 15

2.1、 产业链：制作-发行-院线-影院........... 15

2.2、 产业格局：发行环节集中度高，院线进入并购整合 .................. 16

2.3、 产业链新趋势：互联网促进电影产业纵深发展 ..... 18

3、 北美影院发展启示：拓展非票业务提升盈利能力 ............ 21

3.1、 北美影院发展现状：票房市场接近饱和，非票业务盈利能力强 ................... 21

3.2、 中美影院对比及启示：提高院线集中度，发展非票业务 .......... 24

4、 发展预测：2020 年影院收入1205 亿元，增速22% ...... 27

4.1、 基本假设 ... 27

4.2、 影响因素分析 ................ 27

4.3、 收入预测 ... 28

4.4、 毛利率预测  30

5、 投资建议：拥抱龙头，关注产业布局广泛的龙头标的 .... 31

6、 风险提示 .............. 36

图表目录 . 37