半导体产业处于整个电子信息产业链的顶端，其核心为集成电路（IC），市场份额超过80%。未来汽车电子、消费电子、物联网等将成为新的增长点。根据WSTS 的预测，未来两年全球半导体市场提速扩张，增速分别为17%和4.3%，全球市场规模有望增加至3965 亿元和4136 亿元，其中中国市场占全球市场份额有望超过60%。但目前我国半导体自供率不足35%，供需失衡问题严峻，发展半导体是国家意志所在。

1. 本年全球市场大幅拉升，我国产品与设备出现战略性机遇 .... 5

1.1. 半导体：集成电路技术几何增长，下游主流产品基调有变 ............. 5

1.2. 全球半导体市场本年大拉升，我国迎来国产替代新纪元 ... 7

1.2.1. 全球市场双位数增速，我国需求持续增长，IC 产品核心地位稳固 .. 7

1.2.2. 产品需求稳健增长，开启国产替代新纪元 .. 10

1.3. 超越摩尔：技术桎梏倒逼行业变革，高投资需求重塑全球市场 .. 12

1.3.1. 摩尔定律极限已至，“热死亡”与“量子效应”成两大技术桎梏 ... 12

1.3.2. 商业模式大变革：自动升级难以为继，订制化产品与设备成主流  13

2. 半导体制造：工艺流程复杂，设备集中于制造、封测段 ...... 14

2.1. IC 设计：将客户要求转化为有逻辑的电路规划图  16

2.2. 硅片制造：半导体生产根基，关系后续制程效率  17

2.3. IC 制造：核心环节，所用设备种类最多 .... 18

2.4. IC 封测：技术难度较低，国产设备率先实现突破  20

3. 国产设备迎来进口替代机遇，掘金全球千亿市场 .... 21

3.1. 全球半导体行业开启景气周期，设备投资进入上行区间 . 21

3.2. 政策护航指明方向，大陆晶圆厂建设浪潮持续升温 .......... 22

3.2.1. 政策支撑目标明确，大基金助力产业快速发展 ....... 22

3.2.2. 产能向大陆转移趋势明显，强者恒强格局不可逆转 ............. 26

3.3. 半导体开启全球性扩产周期，设备打开千亿美元成长空间 ........... 28

3.3.1. 2017H2 至2018 年：全球设备投资高峰，设备进场有序 .... 28

3.3.2. 我国前中后道设备市场空间依次约为4 亿、 140 亿和50 亿美元 . 31

4. 黄金赛道，精选赛马 ......... 33

4.1. 海外对标：美国AMAT、荷兰ASML、东京电子 . 33

4.1.1. 美国AMAT：全球最大的半导体设备制造商，产品覆盖主要生产环节 ....... 33

4.1.2. 荷兰ASML：全球光刻机巨头，客户覆盖一流半导体制造商 ........... 34

4.1.3. 日本东京电子：业绩增长稳定，市占率优势突出 ... 35

4.1.4. 香港ASM Pacific：进击的设备龙头 .............. 36

4.2. A 股精选标的：北方华创、晶盛机电、长川科技、至纯科技 ........ 38

4.2.1. 北方华创：半导体设备投资直接受益标的，静待明年业绩释放 ..... 38

4.2.2. 晶盛机电：昔日光伏装备龙头，如今半导体设备新贵......... 38

4.2.3. 长川科技：以客户为中心融合高研发投入，政策助推下实现稳健成长 ...... 40

4.2.4. 至纯科技：国内高纯工艺系统龙头，半导体设备业务进入高速成长期 ...... 42