基于农业主要子行业下半年景气研判，我们对 2018 年下半年农业行业投资策略如下：①继续看好白羽肉鸡、生猪养殖、水产饲料等子行业；②投资选择：A：积极增持白羽肉鸡行业：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业；肉鸭养殖：华英农业；生猪养殖：牧原股份、温氏股份；水产饲料：海大集团、天马科技；B:长期配置子行业龙头：动物疫苗：中牧股份、生物股份、普莱柯；种业：隆平高科；农产品深加工：晨光生物。

1. 2018 年下半年主要子行业景气研判 . 6

1.1 白羽肉鸡：行业景气持续复苏 . 6

1.1.1 白羽肉鸡行业复苏的逻辑 .. 6

1.1.2 终端商品鸡肉供求改善 ... 7

1.1.3 预计下半年商品代鸡苗价格大幅回升或上涨 ... 7

1.1.4 祖代种鸡产能总体均衡，但鸡病增加会使得供应偏紧。 .. 10

1.2 生猪养殖：生猪价格震荡回升、底部抬高 .. 12

1.2.1 上半年生猪价格为何“断崖式”下跌？ .. 12

1.2.2 预计下半年生猪价格震荡回升、底部抬高 .. 13

1.3 肉鸭养殖：环保加速行业去产能，供给实质性减少. 15

1.3.1 低迷价格叠加严环保，迫使产能加速退出 .. 15

1.3.2 行业复苏可期，有望迎来较长盈利周期 ... 17

1.4 饲料行业：水产饲料进入销售旺季 ... 17

1.5 动物疫苗：高端口蹄疫疫苗进入竞争新格局 . 19

1.6.种子行业：两杂种子依然供过于求，价格下调 . 21

2. 投资建议与推荐标的 ... 22

2.1 投资建议：聚焦畜禽养殖及行业龙头.. 22

2.2 部分上市公司点评 .. 23

2.2.1 益生股份 . 23

2.2.2 华英农业 . 24

2.2.3 天马科技 . 25

2.2.4 隆平高科 . 27

2.2.5 中牧股份 . 27

2.2.6 生物股份 . 28

3. 盈利预测 ... 28