苹果 Airpods 的热销彻底引爆 TWS 耳机市场，并引领整个声学产业链新一轮的成长机遇。全球 TWS 耳机的年产值在 1500 亿以上，耳机无线化趋势推动 TWS耳机产业链成为未来几年内成长性最好的赛道之一。TWS 耳机行业痛点如延时、可靠性、音质等因素逐步解决，产业链迎来快速渗透机遇。

TWS 将带动声学产业链迎来新一轮的成长机遇.. 5

苹果airpods 带动TWS 耳机迎来爆发式增长... 5

TWS 行业痛点逐步解决，产业链迎来新一轮成长机遇. 7

产业链下游产值最大，零部件成长机遇凸显.. 10

产业链下游蛋糕最大，受益程度最深.. 10

从Airpods 的BOM 拆分看零部件的成长机会.11

产业链公司景气度向好，未来成长空间大... 16

主要受益公司资本开支和营收增速情况. 16

主要受益公司业绩增速和估值情况.. 16

国信证券投资评级... 19

分析师承诺. 19

风险提示.. 19

证券投资咨询业务的说明. 19