腾讯成长的 18 年见证着 PC 时代到互联网时代再到移动互联网时代的产业变迁，其间IT 硬件没落，软件崛起，智能手机普及，前端分散式处理向后端云集约化计算转变。大数据、云计算和人工智能的发展将引领有着丰富数据资源的腾讯走向物联智能时代。

一、乘互联网浪潮的企鹅帝国... 6

1、腾讯的成长映射互联网的变迁... 7

2、时代浪潮也将投影腾讯未来. 8

二、里程碑式产品，映射产业变迁.. 11

1、QQ：用户原始积累背后是PC普及，软件主导. 11

1.1 WinTel时代：软件主导PC工业链，IT硬件没落... 12

1.2 互联网时代：软件免费，流量变现. 14

2、游戏：赋予腾讯资本实力，移动化大势所趋... 16

2.1应用软件诸侯混战，资本助力流量争夺. 17

2.2 智能手机普及，移动互联网大幕开启. 18

3、微信：构建社交生态圈，用户终端向服务入口演变. 21

3.1 计算由前端设备向后端云迁移，IT硬件效率提升... 24

3.2 富媒体对数据处理能力提出更高要求. 26

三、腾讯未来的驱动力：数据与人工智能... 28

1、连接打造生活服务平台，沉淀大量用户数据... 29

2、挖掘数据的宝藏.. 30

2.1 数据助力广告精准营销.. 30

2.2 数据支撑征信，佐力金融服务... 32

3、人工智能开辟新战场... 36

3.1 人工智能已成巨头必争之地... 37

3.2 设立腾讯AI Lab，基础技术研究支撑产品业务发展.. 40

3.3入股特斯拉占领无人驾驶跑道. 41

四、投资建议：相关A股标的... 41