自去年九月份以来，申万公用事业指数总体下跌33.79%，其中环保工程及服务II和水务II指数分别下跌47.87%和上涨40.02%，环保工程及服务及水务估值均下降明显，目前仅为19倍左右，居全行业中间偏下位置。过去一年绝大多数个股均有不同程度的跌幅，资金相对充裕经营较为稳健的公司整体表现相对较好。

1 市场回顾与总结 .. 4

2 板块业绩维持稳健较快增长，毛利率小幅下滑 ... 7

3 重要细分板块分析 ... 9

3.1 水处理工程营收增速放缓，期待融资环境边际改善.. 9

3.2 水务板块继续保持稳健.. 11

3.3 固废板块增长较好，盈利能力较强.. 12

3.4 烟气治理利润继续下滑，期待非电市场... 14

3.5 监测板块维持较好增长态势. 16

4 投资建议 ... 18

5 风险提示 ... 18