当前中国重卡出海受多重利好推动。预计中企2018-2028 年海外重卡业务的CAGR 为26.7%，期间将对应超过69 万辆和2,173 亿元的市场容量增长。

1. 单一市场无法支持大型车企的长久发展 .............. 4

1.1 海外市场是车企销量和利润的减震器 ........ 4

1.2 单一市场集中度可能降低，全球开拓大为必要 ........ 5

1.3 全球货车龙头戴姆勒——提早布局全球市场 ............ 6

2. 中国重卡海外业务现状——货车中的主力，紧跟一带一路 .............. 9

2.1 载货车出口结构重型化  9

2.2 货车出口占产量比回升 .............. 11

2.3 重卡海外市场分布——紧跟一带一路，聚焦东南亚、北非 ..13

2.4 中国重汽与陕重汽海外业务领先 ..............16

3. 重卡出口驱动力——海外基建发力，中企补布局短板 ....17

3.1 发展中国家基建水平尚在低位，未来工程重卡需求极大 ......17

3.2 “一带一路”成效明显，大量中资项目促进中企卡车销售 ..20

3.3 中企前一轮出海受挫时的不利因素近年逐渐消失 ..21

3.3.1 中国品牌全球知名度明显上升 .......21

3.3.2 海外布局逐渐完善、生产与服务机构增多 ...22

3.3.3 政治经济动荡减少，意识形态输出减弱 .......23

4. 中国重卡产品力明显提升 ....24

5. 重卡海外业务投资策略与重点标的 ....26

5.1 中国车企海外重卡业务预测 ......26

5.2 潍柴动力（000338.SZ/2338.HK） ..........27

5.3 中国重汽H（3808.HK） ...........29

5.3.1 重卡出口的绝对龙头 .......29

5.3.2 汕德卡有望在中高端重卡领域突破 ...............31

6. 风险提示.32