2018 年，受低排量乘用车购置税优惠政策退出、中美贸易战、等多重因素影响，汽车行业整体表现低迷，产销增速持续回落，汽车库存压力明显增大。2019Q1 汽车行业以去库存为主要基调，汽车产销情况整体趋弱。短期看 2019 年的情况，汽车行业整体产销情况依然偏弱，但是产销情况有望逐步好转，且行业估值目前处于低位，行业仍存在修复的可能性。

1.市场环境.7

2.整体业绩情况..9

2.1 样本说明 ..9

2.2 汽车行业整体低迷，业绩整体承压.9

3.乘用车：经营压力增大，去库存特征显著... 11

3.1 销量影响业绩下滑，公司分化显著.. 11

3.2 整体盈利能力下降，龙头企稳. 12

3.3 负债结构较为稳定，库存依然承压.. 14

4.卡车：受益重卡行业表现良好，一季度营收同比转正. 16

4.1 重卡带动板块回升，业绩整体表现良好... 16

4.2 净利率一季度转正，板块盈利能力整体改善. 17

4.3 景气度上行，存货情况有所好转... 19

5.客车：客车产销转弱，盈利能力略有改善... 20

5.1 受益新能源汽车补贴政策，一季度业绩好转. 20

5.2 利润率下降，一季度费用率改善... 21

5.3 资产负债率均降，存货周转速度下降. 23

6.汽车零部件：板块整体承压，细分龙头企稳.. 24

6.1 营收同比增速收窄，细分龙头企稳.. 24

6.2 行业压力向上游传导，板块盈利能力下降.. 25

6.3 资产负债率回升，库存压力增大... 26

7.投资建议及标的推进... 27

7.1 投资评级 ... 27

7.2 投资建议 ... 27

7.3 标的推荐 ... 27

7.3.1 上汽集团（600104.SH）：大市值白马股，业绩稳定性强. 27

7.3.2 华域汽车（600741.SH）：研发多点布局，技术优势提升 . 28

7.3.3 星宇股份（601799.SH）：产品逐步升级，优质客户护航 . 28

8.风险提示 .. 29