全球烟草行业正面临控烟趋严、吸烟率下降、消费者健康意识提升的现状，国外各烟草公司加大力度研发和推广新型烟草，加热不燃烧烟草成为发展趋势。我国作为全球最大烟草生产和消费国，烟草总局重视新型烟草的研发，各中烟公司纷纷试水出口市场，国内市场有望在监管完善后逐步打开。

控烟趋严、健康意识增强，新型烟草应运而生 ..................................... 5

各国政府控烟趋严，新型烟草成较好替代品 ............................................................................ 5

传统卷烟销量下滑，新型烟草成烟草公司新利润增长点 .......................................................... 6

消费者健康关注度提高，危害更小的新型烟草获青睐 ............................................................. 8

新型烟草制品成烟草行业最大驱动力 ................................................... 9

无烟气烟草制品已成明日黄花 .................................................................................................. 9

电子烟：技术不断演化，渗透率持续提升 ............................................................................. 11

加热不燃烧烟草制品：方兴未艾、大势所趋 .......................................................................... 16

新型烟草制品监管法规将加速完善 ..................................................... 22

各国电子烟监管环境加速改善 ................................................................................................ 22

全球加热不燃烧烟草制品管制已开始起步 ............................................................................. 24

我国新型烟草制品前景广阔 ............................................................... 25

储备产品整装待发 .................................................................................................................. 29

资本运作密集，监管规范临近 ................................................................................................ 30

投资建议 ............................................................................................ 33

风险提示 ............................................................................................ 34

劲嘉股份 ................................................................................................................................ 36

盈趣科技 ................................................................................................................................ 38

集友股份 ................................................................................................................................ 40