关键词：粗钢产量；螺纹需求；产业链库存；盈利水平；板块表现
摘 要：
钢协 23 日公布了 4 月上旬粗钢产量数据，看似很吓人。 4 月上旬重点钢企粗钢日均产量为168.83 万吨，环增 3.39%每天增量 5.53 万吨，全国日均估算 226.21 万吨环增 6.55%。 可是 2015年 4 月估算日均和实际日均产量均为 230 万吨/天（表 4），即使考虑到误差和后两个旬度的产量，四月份也可能只是略有增量，并不能起到弥补前期累计下来的资源缺口。
目 录：
1. 三月粗钢产量符合历史规律..... 5
2. 今年螺纹消费增长约 4%..... 5
3. 螺纹资源欠账仍严重...... 6
3.1 前 3 月钢材资源欠账 7.56%.. 6
3.2 一季度螺纹供给同降 10%..... 6
3.3 短期钢企复工仍无惧..... 6
4. 产业链库存处于逼空状态.... 7
4.1 生产商钢材库存下降迅猛...... 7
4.2 中间商钢材库存加速去化...... 8
4.3 唐山钢坯库存降速更快...... 8
4.4 下游用户钢材库存低位运行.... 9
5. 盈利可持续数月...... 9
5.1 目前盈利水平可持续数月.... 9
5.2 上市钢企单月盈利破百亿....10
6. 继续看好钢铁板块表现......10
7. 风险提示...... 11
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