行业弱复苏，炭黑、改性塑料和玻纤行业盈利能力逐步改善。从收入来看，化学原料及制品、化学纤维、塑料及橡胶制品行业的收入与2015年基本持平，从利润总额来看，化学原料和制品行业、橡胶和塑料制品行业正处于缓慢复苏的阶段，化学纤维行业没有看到明显的复苏。分行业来看，炭黑、氟化工、改性塑料、玻纤等行业的单季度盈利能力已经出现了明显改善，目前明显处于行业景气度低点的是尿素、民爆、炭黑、氟化工等子行业。

行业回顾：收入增速持续低位，营业利润触底反弹 ........ 5

化学原料及制品行业营业利润大幅提升 ................... 5

子行业景气度差异明显，炭黑、改性塑料等行业的景气度大幅提升 ....................... 6

需求端：汽车行业明显复苏，房地产、纺织服装、家电行业持续低迷 ................... 6

供给端：“去产能”初见成效，化工产品供给量明显受限 ............... 8

估值：尿素、民爆、炭黑、氟化工处于行业景气度低点 ................. 8

成本端：原油价格低位反转，天然橡胶、棉花价格大幅提升 ......... 9

投资策略：关注低估值龙头，看好尿素、有机硅反转 .. 11

周期反转：推荐煤化工、有机硅、TDI ................... 12

成长股：低估值行业龙头 ............... 12

周期反转：煤化工、有机硅景气度有望持续提升 .......... 12

尿素：供给受限叠加需求旺季，煤头尿素的盈利能力将明显反转 ......................... 13

甲醇：成本推动带来价格大幅提升，甲醇制烯烃是未来看点 ....... 15

有机硅：DMC 价格持续提升，有望迎来景气度反转 ..................... 17

TDI：竞争格局稳定，盈利能力持续高位 ............... 19

成长股：海利得、红宝丽、安利股份、阳谷华泰 .......... 21

红宝丽：新业务、新产能、新增长 ......................... 21

海利得：工业丝逆势增长，帘子布开花结果 ......... 24

安利股份：客户质量持续提升，隐蔽资产大幅增值 ....................... 26

阳谷华泰：轮胎行业逐步回暖，经营业绩持续提升 ....................... 27

国信证券投资评级........... 30

分析师承诺....................... 30

风险提示. 30

证券投资咨询业务的说明 ........................ 30