目前计算机市场行情已接近底部，但考虑上半年经营业绩增速放缓、目前预告的三季度净利润增速不及预期，且 2017 年前期并购业绩对赌到期量较多，预计 2017 年下半年业绩存在一定压力，后续市场走向或仍有波折，期待出现反转性机会。 

1 营收、净利润稳中有升，增速略有下滑..4

1.1 营业收入增长14.75%，业绩下降企业占比增加 .. 4

1.2 归母净利润增速为26.78%，成长性依旧较强 ... 5

1.3 扣非净利润仍处于上升通道 . 5

2 成本效率提升.6

2.1 毛利率小幅上升 ... 6

2.2 销售费用、管理费用增速减缓，费用效率基本持平 . 7

3 职工规模扩大，职工效率提高...8

3.1 员工总数增速提升，企业扩大经营规模... 8

3.2 人均经营效率 . 9

3.3 人均投资回报率提升 . 9

4 并购与商誉情况.10

4.1 外延并购更加积极，并购标的体量变小. 10

4.2 商誉占净资产增速放缓 . 11

5 研发投入占营业收入比重稳步提升.. 11

6 业绩预告.12

7 热点板块.12

7.1 人工智能：营收、利润增速均高于行业平均，景气度高 ... 12

7.2 智慧城市 . 13

7.3 互联网金融：净利润增速大幅回升 .. 14

7.4 信息安全 . 15

7.5 自主可控 . 16

8 行情接近底部，下半年或以消化估值为主..17

8.1 计算机板块走势与创业板指数走势更接近，7 月以来指数回升 . 17

8.2 机构持仓量占比连续6 季度下降，目前持仓水平属历史较低水平 .. 17

8.3 行业估值处于历史底部附近 .. 18

9 投资建议.19

10 风险提示...19