Sysco 是全球食材供应链行业巨头：立足美国（市占率16%），并通过持续兼并收购成长壮大；分销品类丰富，可提供一站式服务，重资产布局物流系统，叠加多元的增值服务布局，打造核心竞争力；终形成规模优势，保障了盈利能力；同时重资产扩张下，高杠杆推升ROE。

Sysco 重资产扩张打造食材供应链行业巨头 ............. 5

立足美国，走向全球，持续外延收购拓版图 ..... 5

科技赋能，产品+物流+服务铸就核心竞争力 .... 9

规模优势领跑，重资产扩张下，高杠杆推升ROE ........... 14

公司股价大幅跑赢标普500，新三年规划迎良好开局 ...... 16

我国食材供应链市场空间广阔，尚待破局 ............... 16

水涨船高,食材供应链市场伴随餐饮行业增长而发展壮大 . 16

需求分散、供给分散、中间环节多成本高,行业亟待整合 . 16

自营模式和平台模式共存，巨头入场，拭目以待 ............. 17

谁将成为中国未来的Sysco？ ............... 18

中美食材供应链市场差异显著，Sysco 之路难以复制 ...... 18

蜀海：供应链日趋完善，呈现快速崛起之势 ... 21

美菜：坚持全自营模式，打造差异化竞争优势 ................ 23

美团快驴：掌握数据优势，有望实现定制化服务 ............. 25

饿了么有菜：轻模式平台，聚焦外卖市场，打造垂直供应链 ............ 29

小结：行业发展初期，产品标准化和供应链建设先行 ...... 32

本周观点及投资建议 ............. 33

板块行情回顾 ...... 34

行业主要数据回顾 ................ 35

行业重要新闻概览 ................ 36

公司重要公告盘点 ................ 37

板块历史估值 ...... 38

相关公司重点数据一览 ......... 38