2016 年去产能任务加速推进，供给端收缩效应初显，同时在稳增长的政策刺激下，下游需求情况良好，供需紧张格局改善叠加上游煤炭价格波动带来了钢价的波动上升，钢厂盈利状况显著好转。

一、“十三五”规划深度解读：调整先行、升级强化，助力钢铁行业涅槃重生 . 5

二、普钢：改革加速，供需有望继续改善、盈利稳中回升，坚定看好优质龙头

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（一）供给：去产能将加速推进，供给端收缩效应将更加显著 ... 7

（二）需求：稳增长压力有增无减，经济探底需求或平稳回落 ... 9

（三）库存：2016 年钢材库存低位运行，明年库存变化或趋平稳 .......................... 18

（四）价格：价格跟随基本面波动，但向上幅度难超2016 年 .. 18

（五）盈利：供需格局整体偏好，明年盈利有望继续改善 ........ 19

（六）结论：钢市基本面将逐渐改善，盈利有望稳中持续回升 . 21

（七）投资建议：供需情况将改善、盈利有望稳中回升，看好普钢龙头投资机会 .. 22

三、特钢：在汽车、核电、高铁、军工等多领域承担转型升级重任，行业快速

发展正当时 ......... 23

（一）特钢现状：我国特钢不特，经济结构转型升级将推动特钢行业快速增长 ..... 23

（二）发展正当时：特钢在多领域承担转型重任，重点关注汽车、核电、高铁和军

工行业特钢公司 .............. 26

四、钢铁电商：流通业变局加速电商发展，多元盈利空间有待开发 ............. 30

（一）穷则思变：钢铁流通业大变局呼唤新渠道，钢铁电商应运而生 .................... 30

（二）全流程的钢铁电商全面优化钢铁供应链，多元盈利空间有待开发 ................ 34

（三）看好钢铁电商长期发展，建议重点关注欧浦智网、物产中拓、五矿发展、上

海钢联............................. 35

五、钢铁新材料：应用领域高端、发展前景广阔，新蓝海在前方 ................. 36

（一）发展迅速：2010-2015 年复合增长率达25.21%，六大领域齐发展 .............. 36

（二）六大领域：技术高度密集、性能优越，应用领域高端、用途广泛 ................ 37

（三）先进钢铁材料：至2020 年总体实现自给、形成一定的出口能力，至2025 年

实现升级换代、国内市占率超90% .............. 41

（四）多方式涉足新材料，钢铁企业挖掘新生利润增长点 ........ 42

六、风险提示 ...... 47